需求相對平穩(wěn),精密管價格繼續(xù)弱勢盤整
本周國內(nèi)現(xiàn)貨市場精密管價格繼續(xù)下跌,不過總體跌幅不大:我們觀察到本周滬終端線螺采購量環(huán)比小幅下滑,終端需求改善跡象并不明顯,精密管價格依然缺乏持續(xù)上漲的動力;除此之外,本周螺紋鋼主力期貨跌幅較大,表明目前市場對于未來供需格局的預(yù)期相對謹(jǐn)慎。目前供需兩端呈現(xiàn)波動收斂的趨勢,我們預(yù)計當(dāng)前供需的弱勢平衡有望在旺季得到延續(xù),短期精密管價格仍將維持弱勢震蕩的格局:1、在終端需求總體平穩(wěn)的大背景下,旺季不旺、淡季不淡的特征表明需求季節(jié)性的環(huán)比波動已經(jīng)明顯收窄;2、目前高位產(chǎn)量出現(xiàn)快速上升的跡象尚不明顯,8月中旬產(chǎn)量數(shù)據(jù)環(huán)比小幅下滑、本周全國高爐開工率以及唐山高爐產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅下降對此也有所驗證,可預(yù)見的未來一段時間供給壓力不算太大;3、目前社會庫存和鋼廠庫存都不算高,也就不會對正在調(diào)整的精密管價格形成額外負(fù)擔(dān)。
當(dāng)然,若9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)超預(yù)期好轉(zhuǎn),不排除市場樂觀預(yù)期刺激精密管價格再次反彈的可能性。不過,我們?nèi)孕枰^察到屆時終端需求能否真正接力。而且,一旦形成穩(wěn)定的樂觀預(yù)期,過去多年累積的龐大產(chǎn)能一定會重新釋放彈性,導(dǎo)致產(chǎn)量激增。總體來看,經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期需求相對平穩(wěn)的情況下,產(chǎn)能彈性對精密管價格反彈的抑制長期存在,缺乏終端需求強勢復(fù)蘇支撐的樂觀預(yù)期刺激效應(yīng)和庫存周期對精密管價格的放大作用也將逐步收斂,進而導(dǎo)致精密管價格波動同樣呈現(xiàn)收斂的趨勢。
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